信用违约掉期

cds是进行场外交易的最主要的信用风险缓释工具之一，信贷衍生工具之一，可以被看作是一种金融资产的违约保险。

cds

• 信用违约互换( Credit Default Swap，cds )
• 又称信用违约掉期
• 也称贷款违约保险

合约由两个法人交易，一个称为买方（信贷违约时受保护的一方），另一个称为卖方（保障买方于信贷违约时损失）。
由承受信用风险的一方（买方）与另外一方（卖方）进行交换，在契约期间买方需定期支付一笔固定的费用给卖方，以换取在违约事件（Credit Event）发生时，有权将持有的债劵以面额卖给卖方，此债劵面额即为契约的名义本金。

当买方在有按揭下借款予第三者（欠债人），而又担心欠债人违约不还款，就可以向CDS卖方（信贷违约掉期合约提供者）买一份有关该欠债人的合约／保险。这份合约相当于买保险，买方通常需定时缴纳保险费否则合约失效，直至欠债人还款完成为止。

• 倘若欠债人违约不还款（或其他合约指定情况，令人相信欠债人无力或无打算依时还款），买方可以拿按揭物向卖方索偿，换取应得欠款，违约风险交换给卖方。
• 卖方所赚取的是倘若欠债人依约还款时的合约金／保险费。

计算

信用违约掉期用“基点”来衡量。1个基点代表每年1000美元，可保护1000万美元的债券在5年时间里免于违约。
基点越高表示受保债券的违约风险越高。

作用

信贷违约掉期的价差随着金融信用下跌而上升，而于信誉提升时下跌，所以信贷违约掉期容许投资者针对个体的信贷质素进行投机。

假如投资者相信一家公司将会无力偿还债务，那他就可以买入信贷违约掉期。相对地，假如他认为一家公司不太可能违约，那他就可以卖出信贷违约掉期。

信用违约的发生解决了信用风险的流动性问题，使信用风险可以和市场风险一样交易，在转移担保方风险的同时，降低了企业发行债券的难度和成本。