利率掉期
对于有中长期负债的机构、企业等，利率掉期普遍作为目前国际间长期资本性交易的对冲工具。
什么是利率掉期
利率掉期：
- 又称利率互换，Interest Rate Swap，简称：IRS
- 指债务人根据国际资本市场利率走势，将其自身的浮动利率债务转换成固定利率债务，或将固定利率债务转换成浮动利率债务的操作。
- 计息方式改变，但却不需交换双方的原始本金，而仅就利息差额进行结算
- 利率掉期的风险仅在于净现金流量的部分
运行方式：
- 利率掉期交易合约首先确定一个名义本金，然后需要相反的两方。
- 在合约时间段中，其中一方同意定期付给另一方以固定利率计算的现金流，另一方则同意定期回付以现时浮动利率计算的现金流。
优势:
用来降低借款成本，或避免利率波动带来的风险，同时还可以固定边际利润。
缺点:
当浮动利率换为固定利率时，无法享有当市场利率下降所带来的优惠；当固定利率换为浮动利率时，市场利率上升会引起成本增加。
举个例子
LIBOR：
伦敦银行间同业拆放利率
前提条件：
- 假设X先生拥有一笔100万的投资，每月向他支付LIBOR + 1％的利息。 随着LIBOR不断变化，X先生的薪酬也不断变化。
- 现在假设还有另一个Y先生，他拥有100万的投资，每个月付给他1.5％的款项。他所收到的付款如果在本质上是固定的，则不会随交易中假定的利率而变化。
现在X先生决定他不喜欢这种波动性，宁愿定息支付，而Y先生决定探索浮动利率，以便他有更高的还款机会。此时他们两个都签订利率掉期合约的时候，合同的条款规定，X先生同意每月向Y先生支付1％的名义本金100万。 Y先生同意以相同的本金名义金额向X先生支付1.5％的利率，以代替这笔款项。
现在让我们看看在不同情况下交易如何进行。
情况1：LIBOR为0.25％
- X先生以1.25％的投资收益获得12,500（伦敦银行同业拆借利率为0.25％加1％）。
- Y先生以1.5％的固定利率收取每月固定的付款15,000。
- 根据掉期协议，X先生欠Y先生12,500，Y先生欠X先生15,000。这两项交易相互抵消，净交易将导致Y先生向X先生支付2500。
情况2：LIBOR为1.00％
- X先生以2.00％的投资收益获得20,000（伦敦银行同业拆借利率为1.00％加上1％）。
- Y先生以1.5％的固定利率收取每月固定的付款15,000。
- 据掉期协议，X先生欠Y先生20,000美元，Y先生欠X先生15,000美元。这两项交易相互抵消，净交易将导致X先生向X先生支付5,000。
利率掉期对X先生和Y先生做了什么？
- 此次互换使X先生每月可以保证获取15,000。如果LIBOR低，Y先生将在掉期中欠他，但是，如果LIBOR高，他将欠Y先生。无论哪种方式，他在合同期间将有1.5％的固定月收益率。